新規口座開設はこちらから

マルチチャンネルサービス

ホームトレードはこちらから

TOYOメール配信サービス

中国からの便り

第177回:アフターコロナで業績相場への移行期待

2021年の注目テーマ及び有望セクター

2021年の香港株式市場休場日程

2020年の香港株式市場は、世界的な新型コロナ(COVID-19)の大流行を受け、1月後半から大きく下落し、ハンセン指数は3月に22,000ptを割る場面もあった。その後、主要国による積極的な財政出動・金融緩和策などで上昇トレンドに転じたが、通年ではハンセン指数が6.0%の下落(12月18日時点)となり、日米や中国本土など主要株式市場と比べ、出遅れ感が際立った。

21年の香港株式市場は出遅れから強気相場に転じるのか?

東洋証券香港現法では、現地の金融機関からの情報を集計し、21年の香港株式市場の見通しをまとめてみた。その結果、「強気」の見通しが多かった。ハンセン指数の21年末の目標値を28,000~30,000pt(12月18日の終値比5.7%~13.2%上昇)に設定する金融機関が多かった。

主なプラス材料としては、①新型コロナワクチンの実用化・普及による経済活動の正常化期待、②世界的な過剰流動性が維持される公算が高いこと、③上場企業の業績回復が顕著となる見込み、④海外の主要株式市場と比べた相対的な割安感、⑤ストックコネクト経由でのサウスバウンド(上海・深セン⇒香港)の資金純流入への期待、などが挙げられた。アフターコロナが意識される局面で、割安に放置されている景気循環株へのシフトが加速する可能性は高く、経済活動の正常化、企業業績の力強い回復期待で、業績相場に移行する公算が大きいとの予想が多い。割安なバリュエーションが見直される可能性に注目する金融機関も多かった。現在、ハンセン指数の配当利回りは2%台半ばで、米10年債利回り(1%未満)を大きく上回る状況。PER(株価収益率)とPBR(株価純資産倍率)はそれぞれ15倍、1.2倍と低水準にある。AH重複上場銘柄の乖離率を示すハンセンAHプレミアム指数(100超は中国本土A株割高、香港H株割安)は140を超えた高水準にあり(12月18日の終値)、A株と比べ、H株は割安水準にある。

需給関係に着目する向きも多い。各国中央銀行は緩和的な金融政策を継続する見込みで、世界的な過剰流動性は引き続き投資家のリスク選好度を高めよう。また、サウスバウンドの資金純流入は相場上昇の後押しになりそう。12月18日時点、ストックコネクト(サウスバウンド)経由の買い越し額は年初来6375億香港ドル(約8.5兆円)に達し、19年通年の約2500億香港ドルの2倍以上に急増している。香港市場全体の売買代金に占める割合も10%程度に上昇している。存在感が高まる中国マネーは今後ますます香港株の株価形成に影響を与えそうだ。

一方、株式市場の上昇を抑える要因としては、①新型コロナが終息せず、コロナと共存する「ウィズコロナ」状態が想定以上に長引くこと、②中国金融政策の正常化・引き締めに転じるリスク、③新興国・企業の債務不履行が大きく増加するリスク、④世界中でビッグ・テック(Big Tech)企業に対する規制強化が広がるリスク、⑤欧州の政治などの地政学リスク、などが挙げられた。

(東洋証券亜洲有限公司(香港現地法人) キョウ 静傑)

ご投資にあたっての注意事項

外国証券等について

  • 外国証券等は、日本国内の取引所に上場されている銘柄や日本国内で募集または売出しがあった銘柄等の場合を除き日本国の金融商品取引法に基づく企業内容等の開示が行われておりません。

手数料等およびリスクについて

  • 国内株式等の手数料等およびリスクについて
  • 国内株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.2650%(税込み)の手数料をいただきます。約定代金の1.2650%(税込み)に相当する額が3,300円(税込み)に満たない場合は3,300円(税込み)、売却約定代金が3,300円未満の場合は別途、当社が定めた方法により算出した金額をお支払いいただきます。国内株式等を募集、売出し等により取得いただく場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。国内株式等は、株価の変動により、元本の損失が生じるおそれがあります。
  • 外国株式等の手数料等およびリスクについて
  • 委託取引については、売買金額(現地における約定代金に現地委託手数料と税金等を買いの場合には加え、売りの場合には差し引いた額)に対して最大1.1000%(税込み)の国内取次ぎ手数料をいただきます。外国の金融商品市場等における現地手数料や税金等は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書面上その金額等をあらかじめ記載することはできません。
  • 国内店頭取引については、お客さまに提示する売り・買い店頭取引価格は、直近の外国金融商品市場等における取引価格等を基準に合理的かつ適正な方法で基準価格を算出し、基準価格と売り・買い店頭取引価格との差がそれぞれ原則として2.50%となるように設定したものです。
  • 外国株式等は、株価の変動および為替相場の変動等により、元本の損失が生じるおそれがあります。
  • 債券の手数料等およびリスクについて
  • 非上場債券を募集・売出し等により取得いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、元本の損失を生じるおそれがあります。外国債券は、金利水準の変動等により価格が上下するほか、カントリーリスクおよび為替相場の変動等により元本の損失が生じるおそれがあります。また、倒産等、発行会社の財務状態の悪化により元本の損失を生じるおそれがあります。
  • 投資信託の手数料等およびリスクについて
  • 投資信託のお取引にあたっては、申込(一部の投資信託は換金)手数料をいただきます。投資信託の保有期間中に間接的に信託報酬をご負担いただきます。また、換金時に信託財産留保金を直接ご負担いただく場合があります。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なるため、本書面上その金額等をあらかじめ記載することはできません。
  • 投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該金融商品市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、元本の損失が生じるおそれがあります。
  • 株価指数先物・株価指数オプション取引の手数料等およびリスクについて
  • 株価指数先物取引には、約定代金に対し最大0.0880%(税込み)の手数料をいただきます。また、所定の委託証拠金が必要となります。
  • 株価指数オプション取引には、約定代金、または権利行使で発生する金額に対し最大4.400%(税込み)の手数料をいただきます。約定代金の4.400%(税込み)に相当する額が2,750円(税込み)に満たない場合は2,750円(税込み)の手数料をいただきます。また、所定の委託証拠金が必要となります。
  • 株価指数先物・株価指数オプション取引は、対象とする株価指数の変動により、委託証拠金の額を上回る損失が生じるおそれがあります。

利益相反情報について

  • この資料を掲載後、掲載された銘柄を対象としたEB等を東洋証券(株)が販売する可能性があります。
    なお、東洋証券(株)および同関連会社の役職員またはその家族がこの資料に掲載されている企業の証券を保有する可能性、取引する可能性があります。

ご投資にあたっての留意点

  • 取引や商品ごとに手数料等およびリスクが異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、等をご覧ください。
  • 掲載されている情報は、当社が各種のデータに基づき投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成したもので、投資勧誘を目的としたものではありません。
    また、掲載されている情報の正確性および完全性を保証するものでもありません。意見や予測は作成時点の見通しであり、予告なしに変更することがありますのでご注意ください。
    掲載されている情報に基づき投資を行った結果、お客さまに何らかの損害が発生した場合でも、当社は、理由の如何を問わず、一切責任を負いません。株価の変動や、発行会社の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により、投資元本を割り込むことがありますので、投資に関する最終決定は、お客さまご自身の判断でなされるようお願いいたします。
    なお、東洋証券および同関連会社の役職員またはその家族はレポート等に掲載されている企業の証券を保有する可能性、取引する可能性があります。
    情報の著作権は当社または情報提供元に帰属しており、いかなる方法を用いても、事前の許可なく複製または転送等を行わないようにお願いいたします。
PDFファイル形式のニュースをご覧になる場合は、Adobe Readerをインストール頂く必要がございます。
Adobe Readerダウンロードページへ